公募重仓比亚迪A，从2025Q1的999只砍到2026Q1的72只；持仓市值530亿压缩到76亿。主动偏股基金仅剩下2830.6万股，占流通A仅0.81%，剩下基本靠被动ETF硬扛......因为如今新能源内卷严重：奇瑞、吉利、零跑、小米、蔚来、一汽、上汽、广汽、小鹏、理想、特斯拉、华为，个个都有硬核产品。

甚至宁德时代大举建设换电站，绝不只是服务蔚来。京东、广汽都已经入局合作。倘若换电没有未来，巨头不会重金布局。后续还要观察政策端，会不会在购置税等层面对换电有所倾斜。

机构认可比亚迪技术，但也忌惮行业随时会杀出颠覆性对手。内卷行情下，基金最终只认真金白银的利润。

新能源前路注定曲折。