AI光互联上游吃紧！磷化铟衬底进入涨价周期

AI算力迭代带动800G、1.6T光模块大规模落地，磷化铟作为高速光芯片核心衬底材料，行业供需矛盾持续加剧。受晶体生长工艺复杂、产线爬坡周期漫长、海外厂商垄断等因素制约，全球有效产能扩张缓慢，行业出现明显缺货，产品价格持续上调，国产替代迎来重要窗口期。

要注意赛道同样存在不确定性：后续海外及国内新增产能投放、技术路线迭代、估值偏高均会带来回调风险，需要甄别业务真实落地企业，避开纯概念炒作标的。

精选三家产业链核心标的：有研新材(600206)、仕佳光子(688266)、兴业科技(002674)。

有研新材，具备高纯铟提纯与磷化铟材料制备能力，上游材料环节实力突出；仕佳光子，实现磷化铟光芯片量产，覆盖外延、芯片到器件封装全流程；兴业科技，通过资产收购切入磷化铟衬底赛道，实现小尺寸衬底批量供货。