疯狂过后的科技行业拐点。
首先是现金流压力临界点（7–8月财报季）若2026Q2FCF继续恶化（亚马逊/谷歌大概率），董事会会强制压CA­P­EX，10%–20%AI预算（约600–1200亿美元）。

80%企业AI项目没赚钱，推理需求增速从50%→20%，算力利用率见顶，无需继续扩产。GPU供给过剩+价格战（9月后），台积电3nm/2nm产能释放，H100/H200供给从短缺→平衡→过剩，2026年底价格预计跌20%–30%。巨头会推迟高价订单，等降价再买，直接导致设备商订单“真空期”。

2026年Q2–Q3：隐性砍单→显性砍单，AI­C­A­P­EX从7000亿下修到5000–5500亿（砍15%–25%）。2026年底：非AI设备商（通用服务器、400G光模块、中低端交换机）订单同比-40%–60%，和2000年朗讯/北电走势一致。