大跌的原因找到了

今天市场全都在大跌，我也不例外。原因还是因为国际油价上涨了。最近国际上的资金都扎堆在不受油价影响且需求明确的AI硬件上，这本身就是对国际油价上涨的一种避险。那有人就要问了，既然如此，为什么科技这几天还大跌呢？比如说创业板人工智能ETF（159363）今天就跌了不少。首先我觉得涨多了就跌很正常，这个ETF过去一年以来已经翻了两倍了，涨这么多跌一跌实在是再正常不过。

其次，科技大跌的原因前几天我也说了，那就是板块内部出现了分化。光模块的需求确实很大，比如说中际的业绩堪称炸裂，中际一季度营收同比增长192.12%，净利润同比增长262.28%。但「易中天」里面的易和天，他们两个最近披露的业绩是不及预期的。新易的第一季度营业收入为83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润为27.80亿元，同比增长76.80%，环比下降13%，不及市场预期。天孚一季报净利润同比增长46%，高速光器件需求稳定，但增速远不及中际的262%，明显不及市场预期。所以这几天中际不怎么跌，反而还涨了，但是另外两个兄弟却连连下跌，而他们两个的权重又比较大，导致连累了整个板块。所以这个就需要特别注意。即使同一个板块，当业绩出来之后，资金往往都会选择业绩更好，预期更好的那个。但在这种情况下，今天科技开盘也出现了抢筹，比如说今天在「易中天」表现不好的情况下，半导体板块还是上涨的。这说明部分资金还是押注在科技这个方向。比如上午创业板人工智能ETF（159363）大跌近5个点，半天获资金净申购超1.5亿份。那话说回到原油上面来。原油价格的上涨，其实对全球经济的影响都比较大。比如说德国今年修改了经济预测，把2026年GDP的增长预期从1%下调到了0.5%，直接砍半，把今年的通胀预期从2.1%上调到了2.7%，上调了接近30%。原因就是石油的价格处在高位。所以如果原油价格一直处于高位，对于全球的影响还是很大的，不少经济体的经济都会陷入通胀的情况。现在市场对这个问题还是认识不足，全球石油公司的价格在美伊冲突发生之后依然不是很大。我估计是大家都认为懂王一定会TACO，但是没有预计到这个霍尔木兹海峡到现在都还没有正式完全开放。

原油这东西，真不是闹着玩的。它是全球所有工业、所有运输、所有生产成本的根。油价一涨，化工原料涨、物流涨、制造业成本涨、消费品涨，最后全部都会变成通胀，压到每一个国家头上。美国能印几十万亿的美债，能放水、能宽松，但它印不出一滴石油，印不出一桶原油。货币可以随便印，可能源、资源、工业原材料，是真真切切靠产能、靠供给、靠地缘政治决定的，印不出来，也短时间造不出来。这也是为什么我一直跟大家强调，高油价= 高通胀 = 全球经济承压。

欧洲本来就弱，德国更是工业国里对能源最敏感的，油价一挺，经济预测直接砍半，通胀往上跳，这就是最直接的后果。而且原油更要命的是投资不足的问题。即使霍尔木兹海峡没有美伊冲突，原油的价格也得慢慢往上涨了。过去几年，全球上游油气投资持续下降。就连国际能源署这个一直鼓吹能源转型的组织，现在都不得不承认，仅仅是为了维持现有产量，就需要大量的新投资，因为现有油田的衰减速度比预期要快。2026年是市场需要消化的最后一波供应潮，2027年之后供应缺口就会显现。

油价持续高位的情况下，全球通胀会抬头，各国不敢轻易降息。资金要么流入避险的板块，要么就流向化工、能源、资源这些最受益于涨价、最抗通胀的板块。今天市场全线大跌，本质上就是在提前反应这件事：大家怕的不是跌一天，而是怕高油价+ 高通胀把整个市场的节奏全部打乱。所以接下来这段时间，大家要紧盯的还是油价，原油的价格决定了全球通胀的底色。基金基金财经经济投资a股