沃尔核材刚刚公告：拟分拆控股子公司上海科特至北交所上市！ 4月23日晚间，公司董事会已审议通过相关议案，尚需提交股东会审议。作为母公司的沃尔核材，2025年交出了一份相当亮眼的成绩单：全年营收84.51亿元，同比增长22%；归母净利润11.44亿元，同比大增34.96%，基本面稳健。

这次分拆的主角上海科特，是国家级专精特新“小巨人”企业，主营新能源锂电池热失控防护产品，2025年营收5.20亿元、净利润4967.48万元。公司正处于产能扩张的关键阶段，此前已宣布拟投资不超过10亿元建设苏州新材料项目，主要面向动力电池热失控防护制品产能扩张。若分拆上市成功，上海科特将获得独立融资平台，加速产能释放与市场拓展。

但对投资者而言，最核心的问题不是“分不分”，而是“能不能分”。 根据A股分拆上市规则，母公司最近一个会计年度按权益享有的子公司净利润，不得超过母公司净利润的50%。上海科特全年净利润约4967万元，沃尔核材若按控股比例折算，其权益占比远低于这一红线。不过，北交所是否适用分拆规则目前在业内仍有争议，此前已有案例因母公司利润大幅下滑而被迫调整上市规划。11.44亿净利是“现在时”，10亿扩产项目的落地节奏与北交所上市进程的不确定性才是“将来时”。