上能电气一季报出炉：营收10.71亿大增28.95%，净利9779.03万增长11.57%！ 公司公告称，业绩变动主要系收入规模扩大，成本相应增长所致。利润增速跑输营收近17个百分点，呈现典型的“增收不增利”格局——这在光伏逆变器行业属于普遍现象，核心原因在于PCS行业品类结构向高成本、高毛利率的高压级联、构网型产品切换，初期提产带来较高的原材料及研发前置成本。

业绩增长的双引擎：构网型PCS成“入场券”，海外储能爆单！ 国内方面，构网型PCS已从可选项变为必选项。央企集采中构网型占比超50%，相比传统跟网型溢价超30%，头部企业构网型PCS毛利率稳定在35%-40%。开年以来，华能、中广核、国家电投等央企密集启动储能集采，上能电气凭借高压级联构网技术优势，接连拿下多个电网侧独立储能大单。海外方面同步发力，中国PCS企业斩获近50笔海外大单，订单总规模超33.5GWh，上能电气250kW PCS已斩获德国批量订单，欧洲40%+的高毛利赛道正在加速渗透。1-2月国内储能PCS行业整体订单同比暴涨超200%，公司15GW产能满负荷运行，新增产线优先保障央企订单交付。

构网型PCS技术壁垒带来的溢价能力和欧洲市场的持续突破！ 公司在构网控制算法领域成熟度高，继中广核新能源框采后，订单量稳居行业第一梯队。当前在手订单已覆盖2026年上半年业绩，行业高景气大概率贯穿全年。9779万净利是“现在时”，构网型PCS渗透率提升与海外高端市场放量才是“将来时”！