江南化工2025年年报正式出炉：营收99.82亿微增0.20%，净利7.58亿下降18.02%！ 4月23日晚间，公司正式披露2025年年报，业绩落在市场预期区间内。公司拟以26.49亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.88元（含税），合计派现约2.33亿元。对比2024年每10股派0.65元的水平，此次分红力度有所提升。

业绩下滑的核心原因：民爆主业需求走弱+新能源电价承压+资产注入预期落空，三杀共振！ 2025年前三季度，公司归母净利润已下滑11.40%，Q3单季更是大跌28.47%。主要拖累来自两方面：一是新疆煤矿受"反内卷"政策冲击开工率下降，炸薬及爆破服务需求明显走弱；二是新能源发电项目参与电力市场化交易，电价机制从"保量保价"转向"市场竞价"，盈利空间被压缩。更打击市场信心的是，实控人兵器工业集团原定2025年底解决同业竞争的承诺延期至2030年，集团优质资产注入预期落空，导致估值逻辑阶段性崩塌。

对投资者而言，最大的看点是民爆行业景气度何时触底、并购整合能否对冲下滑！ 民爆行业整体承压——2025年前三季度行业产销总值分别下降4.60%和3.38%，利润总额同比下降2.54%。但公司持续逆势扩张，拟以10亿元底价公开摘牌重庆顺安爆破100%股权，若交易完成将新增7.3万吨/年工业炸药产能。公司亦持续推进国际市场开拓，实控人承诺注入的奥信化工是民爆产品出口龙头，2024年净利润达4.1亿元。7.58亿净利是"现在时"，民爆需求修复与海外资产注入才是"将来时"！