反攻戛然而止，全球市场再陷震荡：日本国债风暴成压垮A股的“隐形推手”今天的市场像过山车。早盘，A股在中石化、中石油、银行股等权重板块的带动下强势反攻，A50指数一度拉升超1%，看似一扫阴霾。然而午后形势急转直下，随着日本股市突然跳水、欧美期指转跌，港股同步走弱，市场情绪再度陷入动荡。短暂的“反攻”之后，A股再一次被外围市场的剧烈波动裹挟。核心变数来自日本。日本政府抛出总额高达20万亿日元的经济刺激计划，超出市场预期，直接引发债市剧烈震荡。日本10年期国债收益率飙升至1.78%，创下2008年以来的新高。资金抛售国债，意味着全球流动性再度吃紧，而这正是近期美股、港股、A股同步波动的根源之一。为了平息市场，日本央行行长植田和男、财务大臣片山皋月和经济财政大臣城内实临时召开会晤，意图稳定预期。兴业证券数据显示，三季度中国险资加仓意愿高涨，权益类资产配置比例升至15.5%，逼近2015年牛市高点；银行、钢铁、纺织服装等高分红板块获青睐。然而，外围市场的突变正在打乱节奏——恒生科技指数午间跌近1%，日经225午后大幅回吐涨幅，韩国股指也转为下行，虚拟币反弹势头放缓，美股三大期指从红翻绿，VIX指数收窄跌幅，显示波动性正在积聚。高盛警告，日本刺激规模或远超财政承受力，市场开始重新计价日本的“财政风险溢价”，担忧政府放弃预算平衡目标，从而引发长期利率攀升并波及全球债市。全球市场的“紧流动性”循环可能被日本国债这一因素再次触发。巴克莱前CEO Bob Diamond认为，这轮调整更像是“健康回调”，而非新一轮熊市。他表示，从三到五年的维度来看，AI与技术创新仍是支撑市场的核心动力。尽管如此，短期的风险依旧不可忽视——尤其是在流动性紧张和政策不确定性交织的阶段。截至发文，日本10年期国债收益率已有回落迹象，市场或迎来暂时喘息。但这场由日本债市引发的全球“连锁震荡”，仍未画上句号。A股要想彻底摆脱外部干扰，或许还需等到国际流动性重新回稳的那一天。
