越南埋了十多年的雷，就这样突然炸响，“好日子”就此到头？越南连续爆了两颗大雷，整个国家颜面扫地，关键时刻，越南方面选择甩出一张牌，希望用其稳定军心。 2025年10月20日，胡志明指数单日砸下5.47%的跌幅，创下单年最大单日损失，三百多只个股里半数遭遇跌停，尾盘的恐慌抛售让百亿股卖单堵在交易系统里无法成交。 要说这雷，可不是一天两天埋下的，头一颗炸响的就是房地产和金融绑在一起的 “连环雷”。越南第二大房企 Novaland 集团那点猫腻被扒出来的时候，市场直接就崩了。 这个房企可不是小角色，居然靠着 12 家中介和 37 个个人账户，把 1.5 万亿越南盾的债券钱偷偷转给了关联公司，说白了就是 “拆东墙补西墙” 的骗局。 更要命的是，它欠的 3.35 亿美元国际债连利息都付不起了，旗下 20 家公司总共 45.7 亿人民币的债全还不上，光逾期的就有 12 亿多。 这哪是企业经营啊，简直是明火执仗的圈钱，审计机构一查才发现，它之前报的利润全是假的，实际亏得一塌糊涂。 这第一颗雷还没收拾完，第二颗雷紧跟着就炸了 —— 金融系统的系统性烂掉了。这次查出 67 家发债企业里有 5 家银行涉案，这些银行既是债券的承销商又是持有者，现在企业还不上钱，银行的坏账一下就爆了。 要知道越南房企 85% 的钱都靠发债来的，现在债券没人敢买，收益率一天就涨了 220 个基点，企业想借钱根本借不到，资金链直接断了。 更可怕的是，这些银行连资金来源都分不清，把债券的钱混在普通存款里随便放贷，监管跟个摆设似的。之前张美兰案就掏空了越南三分之一的外汇储备，现在又来这么一出，越南手里的钱早就不够填窟窿了。 本来股市就经不起这么折腾，偏偏越南股市的底子还特别脆。整个市场就靠房地产和金融撑着，这俩板块在主要指数里占了 41.3% 的权重，相当于半壁江山。 10 月 20 号那天，光是这两个板块就拖累指数跌了 3.3 个百分点，占了总跌幅的六成还多。 更要命的是，越南股市里 63% 都是散户，这些人一慌就跟风卖，当天散户交易占了 71%，82% 的卖单全砸在银行和地产股上，典型的 “羊群效应”。 之前股市涨的时候，好多散户还加了杠杆入市，等指数跌破 1700 点的关键关口，程序化止损和强制平仓全来了，下午短短 30 分钟就成交了 420 亿股，跟瀑布似的往下砸，最后交易系统都崩了，百亿卖单堵在那儿没人接盘。这哪是股市啊，简直是赌场崩盘。 眼看场面兜不住了，越南方面赶紧甩出一张牌 —— 拿漂亮的经济数据出来稳定军心。 他们说前三季度 GDP 增长 7.85%，三季度更是涨到 8.23%，还说外资来了 188 亿美元，贸易顺差 168 亿美元，想让人觉得经济底子还行。可谁傻啊？这数据根本经不起扒。 GDP 高增长全是抢在美国加税前赶工出口撑起来的，现在美国关税已经加上了，接下来出口肯定掉。 外资看着多，大多是冲着优惠政策来的，而且越南制造业根本没核心技术，电子产业 70% 的零件靠进口，就是个组装车间，抗风险能力差得很。 更别说房地产占 GDP 超 10%，现在这支柱塌了，后面的增长怎么撑？之前世银和亚行还吹越南增速领跑区域，现在看来全是虚的，这张牌根本唬不住人。 其实越南这雷早该炸了，十多年来就靠房地产和外资堆数据，实体经济没起来，监管漏洞一大堆，政商勾结更是公开的秘密。 Novaland 的资金腾挪要是没有官员撑腰，怎么可能做得到？张美兰案牵扯出 23 个官员，说明从上到下都烂透了。 之前股市涨、房价涨，大家都觉得日子好了，可这些繁荣全是泡沫堆的，一戳就破。现在信用基础崩了，市场信心没了，老百姓钱没了，银行也快扛不住了，就算拿出虚假的经济数据，也顶多骗骗自己。 说真的，越南这 “好日子” 到头一点不意外。靠投机撑起的繁荣，从来就长不了。之前吹得越狠，现在摔得越惨。 10 月 20 号那天的暴跌不是偶然，是这十多年埋下的雷集中爆发，是金融系统、房地产和监管漏洞一起出了问题。 接下来别说增长了，能不能稳住局面都不好说，那些还想着去越南淘金的人，可得擦亮眼睛了 —— 这哪是金矿啊，分明是个大坑！
