美联储主席鲍威尔最新表态 9月24日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织(IMF)与美联储举行的会议上表示，部分资产价格“价格高昂”，美股估值“相当高”。 要知道他可不是普通分析师，手里攥着美国的货币政策方向盘，他说部分资产 “价格高昂”、美股估值 “相当高”，就等于直接告诉大家：现在的股市泡沫有点大了，得小心。 可能有人会问，就一句话至于让市场这么慌吗？还真至于。先看看美股当时的情况，之前因为美联储刚降息，把利率降到 4.00%-4.25%，市场借着这股劲儿一路涨，标普 500、纳斯达克都创了新高，尤其是那些 AI 相关的科技股，涨得更是没边。 但这上涨根本没多少实体经济撑着，美国 8 月非农就业才增加 2.2 万人，比 7 月少了一大半，经济明明在降温，股价却一个劲儿往上冲，这本身就不正常。就像有人买东西，明明值 10 块钱的东西被炒到 30 块，一旦有人说这东西不值这个价，大家肯定赶紧往外抛。 鲍威尔这话一出口，市场一下子就炸了锅。美股三大指数齐刷刷下跌，标普 500 跌了近 3%，差点就摸到 “熊市” 的边儿，纳斯达克更惨，跌超 3%，之前大半年涨的那些全给吐回去了，道琼斯也跌了近 2%。 最能说明问题的是恐慌指数 VIX，直接暴涨 74%，收在 27.62，这数可不低啊，要知道 VIX 超过 20 就说明市场慌了，27.62 已经快到 30 的极度恐慌线了，上次这么高还是 8 月中旬的事。 要说美股估值真的高到离谱，有数据能证明。像经济学家 Shiller 搞的那个周期性调整市盈率，当时都快到 37 了，这可是互联网泡沫破裂以来的最高水平之一，比过去十年的平均水平高出一大截。 就拿那些热门的科技股来说，英伟达前一天还因为说要给 OpenAI 投 1000 亿美元涨得欢，结果鲍威尔一说话，立马跌了 2.8%。 有人说这跟 2000 年互联网泡沫的时候一模一样，那会儿也是公司之间互相乱投资，最后泡沫一破全完了。招商证券也早警告过，现在买那几个大科技股的人太多了，跟挤公交车似的，一旦有人下车就容易踩塌。 其实这事儿早有苗头，年初美联储理事库克就说过美股估值高，可能会大跌，可惜当时没人当回事，现在鲍威尔亲自开口，谁还敢掉以轻心？这让人想起 1996 年格林斯潘说的 “非理性繁荣”，当时市场也没立刻跌，但没过几年互联网泡沫就破了。 历史总在重复，只是换了个样子，现在的 AI 热潮跟当年的互联网热多像啊，都在炒概念，不管公司实际赚不赚钱，股价先涨了再说。 英伟达要建的那个数据中心，得用 10 吉瓦电力，相当于几百万个 GPU 的能耗，可美国电网早就不够用了，这事儿根本不现实，就是炒个噱头。 更雪上加霜的是，当时美国还有一堆麻烦事儿。国会眼看就要到 9 月 30 号的拨款截止日了，却还没达成一致，政府关门的风险就悬在头顶。 特朗普还取消了和民主党高层的会议，这无疑是火上浇油，政府一关门，不光联邦雇员拿不到工资，经济数据都没法正常发布，投资者更没底了。 而且没过几天就要公布核心 PCE 通胀数据，这可是美联储最看重的指标，要是通胀再涨，说不定还得调整利率，大家心里本来就七上八下的，鲍威尔这话正好戳中了痛点。 市场一慌，钱就开始往安全的地方跑。你看那天金价就涨了，COMEX 黄金都快突破 3800 美元 / 盎司了，这说明大家都在从股市撤出来，去买黄金避险。 TradeStation 的策略主管都说，鲍威尔这是在为后面关税推高通胀做铺垫，大家怕美联储后面会收紧政策，赶紧先把股票卖了落袋为安。 可能有人不太懂什么叫 VIX 指数，说白了这就是 “恐慌指数”，数字越高说明大家越慌。27.62 这个数，已经超出了 20 的正常区间，属于高位了，74% 的涨幅更是少见，这意味着市场分歧特别大，接下来很可能还会大幅波动。想想 2008 年金融危机的时候，VIX 飙到 80 多，现在虽然没到那份上，但这苗头已经够吓人了。 鲍威尔这话就是捅破了窗户纸。美股之前的上涨全靠宽松的货币政策撑着，经济本身根本没那么强，就业疲软、通胀还没稳住，股价却炒得那么高，本来就是空中楼阁。 他这一提醒，大家才反应过来，赶紧抛售股票，这波大跌其实是市场在回归理性，只是来得太突然，好多人没反应过来。 接下来还得看通胀数据和政府拨款的事儿，要是再有坏消息，市场恐怕还要折腾一阵子，这记重锤算是把大家敲醒了：股市里真没有稳赚不赔的买卖。
