📊金价走势与央行黄金需求分析 ✨金价已突破持续数月的3,200-3

📊 金价走势与央行黄金需求分析 ✨ 金价已突破持续数月的 3,200 - 3,450 美元 / 盎司盘整区间，自 8 月 26 日以来上涨 6% 至约 3,650 美元 / 盎司。我们认为近期突破行情反映了三类坚定买家正在加大购买力度：(1) ETF 持仓量持续上升；(2) 投机性头寸增强；(3) 央行需求在季节性夏季淡季后可能重新加速。虽然我们将 2026 年年中 4,000 美元 / 盎司的目标价风险视为偏上行，但投机性多头头寸增加也带来了战术性回调风险，因头寸配置往往会出现均值回归。 📈 我们 7 月份对伦敦场外市场央行和机构黄金需求的即时预测为 48 吨，低于 2025 年月均 80 吨的预测。这与季节性模式一致：央行购金通常在夏季放缓，并从 9 月份重新加速。年初至今的月均流量为 64 吨，略低于预测，但季节性模式支持我们维持不变的央行展望。卡塔尔是 7 月份最大买家，购入 20 吨，中国紧随其后，购入 15 吨