2025年12月5日，好莱坞的晨光还没来得及洒满伯班克的制片厂，一则消息就像颗“娱乐原子弹”炸穿了全球媒体圈——美国流媒体巨头「奈飞」（Netflix）宣布，要以827亿美元（约合人民币5847亿元）的企业价值，把「华纳兄弟探索公司」的“核心家当”打包带走，包括华纳的电影电视工作室、HBO频道，还有无数人追更的HBO Max流媒体服务。顺带提一嘴，这笔交易的股权价值也有720亿美元（约5090亿人民币），相当于直接把一个“影视航母”搬进了奈飞的库房。
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这事儿对「奈飞」来说可谓“大姑娘上花轿——头一遭”。在此之前，这家靠DVD租赁起家、后来靠《鱿鱼游戏》《怪奇物语》火遍全球的公司，从没搞过这么大规模的并购。而「华纳兄弟」呢？那可是活了快百年的好莱坞“老字号”，手里攥着《哈利·波特》的魔法棒、《权力的游戏》的铁王座，还有DC宇宙里蝙蝠侠、超人的“英雄版权”。这么两家巨头凑一块儿，用「奈飞」联席CEO泰德·萨兰多斯的话说：“咱要一起定义下一个世纪的讲故事方式”——翻译过来就是：以后全球观众看啥，咱哥俩说了算。
对行业来讲，这事儿的重磅程度堪比“麦当劳收购肯德基”“星巴克吞了瑞幸”。以前流媒体顶多是好莱坞的“新贵乙方”，现在「奈飞」直接把“老牌甲方”拉进自己阵营，等于宣告：流媒体不再是跟着传统影视工业玩的“小弟”，而是要当改写游戏规则的“大哥”了。
下图：正如「奈飞」联合首席执行官泰德·萨兰多斯所表示的：「我们将携手为观众带来更多他们所热爱的内容，并共同定义下一个世纪的叙事方式。」（图源：动画手册）
一、流媒体圈：奈飞“囤IP”当“卷王”，对手们集体“慌了神”
其实在「奈飞」没动手之前，流媒体圈早就卷成了“神仙打架”——“迪士尼+”靠漫威、星战吸粉，亚马逊Prime Video砸钱买体育版权，“派拉蒙+”抱着《变形金刚》苦撑。但「奈飞」这波收购，直接把“内卷”拉到了新高度，流媒体行业的格局怕是要被“搅成一锅新粥”。
首先，「奈飞」直接把“IP宝库”搬回了家，从此再也不用“看别人脸色借内容”。「华纳」手里的好东西能让任何流媒体眼红：《哈利·波特》系列全球粉丝超20亿，《权力的游戏》有上亿人守着看，更别说DC宇宙里的超级英雄们，随便拍个衍生剧都能自带流量。以前「奈飞」还得花大价钱跟「华纳」买这些内容的授权，现在好了，这些IP全成了“自家财产”，以后想拍《哈利·波特》番外、《蝙蝠侠》新剧集，直接内部开会就能定，再也不用跟别人“讨价还价”。
更关键的是，「奈飞」的“用户基本盘”要变得更稳了。「奈飞」现在全球订阅用户已经突破3亿，「华纳」的HBO Max和HBO加起来有1.28亿用户，合并后总用户数能超4亿，市场份额直接冲到约21%——这是什么概念？相当于每5个流媒体用户里，就有1个在看「奈飞」的内容。以前“迪士尼+”、“派拉蒙+”还能靠差异化抢点用户，现在「奈飞」左手握《鱿鱼游戏》这种现象级原创，右手揣《哈利·波特》这种“常青IP”，对手们怕是要连夜开会“想对策”。比如派拉蒙，之前还指责「华纳」“偏心奈飞”，现在只能看着「奈飞」“抱走”好资产，自己琢磨要不要跟康卡斯特“抱团取暖”；“苹果TV+”虽然有钱，但受反垄断限制没法大收购，说不定以后要专攻体育版权，从“侧翼”找机会。
另外，「奈飞」还能靠这波收购“省钱”，顺便把行业成本卷得更低。根据协议，两家公司预计在交易完成后的第三个完整财年，每年能省20到30亿美元——这些钱可不是小数，相当于能多拍好几部《怪奇物语》级别的大制作。怎么省？无非是合并重复的部门、优化内容发行渠道。比如以前「华纳」的内容要先送院线、再上HBO Max，「奈飞」以后可能会把流程打通，减少中间的“冤枉钱”。但这对小流媒体来说可不是好事，本来就没多少资金，现在「奈飞」又能“省钱又能出好内容”，小平台的生存空间只会更窄，说不定以后流媒体圈真要变成“几家独大”的局面。
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二、传统电影工业：院线怕“窗口期没了”，HBO怕“精品味儿淡了”
如果说流媒体圈是“几家欢喜几家愁”，那传统电影工业面对这事儿，简直像“寒冬里没穿秋裤”——从头凉到脚。尤其是电影院和「华纳」旗下的HBO，怕是要迎来“职业生涯的大考”。
先说说电影院的“焦虑症”。传统电影行业有个“老规矩”：电影先在院线上映45到90天，赚够票房再上流媒体。但「奈飞」从出道起就不按这个规矩玩，以前拍《爱尔兰人》《罗马》，顶多给几周院线窗口期，甚至只为了拿奥斯卡才“象征性”上映一下。现在「奈飞」把「华纳」这个“院线老搭档”收了，院线老板们直接慌了——全球最大院线协会Cinema United直接警告，这事儿对院线是“前所未有的威胁”，要是「华纳」每年10到15部大片改成“流媒体优先”，全球院线可能要少15%到20%的票房，相当于每年少赚几十亿美元。更吓人的是，有消息说「奈飞」可能把院线窗口期压缩到2到3周，甚至搞“院网同步”——这对靠票房吃饭的影院来说，跟“断了粮”没区别。比如AMC、Cineworld这些院线巨头，本来就受流媒体冲击，现在怕是要琢磨“要不要转型做主题影院”，毕竟以后观众可能更愿意在家看《蝙蝠侠》，而不是花几十块钱去影院。
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再说说HBO的“身份危机”。HBO在电视圈可是“精品标杆”，《黑道家族》《白莲花度假村》这些剧，不仅口碑好，还拿奖拿到手软。但HBO的“精品逻辑”和「奈飞」的“算法逻辑”，简直像“咖啡配大蒜”——不是一个路子。HBO讲究“创作者优先”，为了拍好一部剧，能花好几年打磨剧本；但「奈飞」更看重“完播率”和“大众喜好”，算法说观众喜欢悬疑，就多拍悬疑剧，说喜剧火，就赶紧加更喜剧。业内担心HBO被「奈飞」收购后，可能要“被迫量产”，为了满足全球观众的口味，把内容质量拉到“平均线”，以后再难出《权力的游戏》那种“十年磨一剑”的神剧。更有意思的是，以前为了抢艾美奖，各家都在“砸钱军备竞赛”，现在「奈飞」成了“超级买家”，说不定能压低制作成本，“精品电视”的时代可能要跟我们说再见，美剧要进入“工业化量产”的阶段——想想看，以后打开HBO，全是“算法推荐款”剧集，会不会有点像在超市买“流水线零食”？
还有传统电视业务的“夕阳红”。「华纳」的有线电视业务（比如CNN、TNT）这次没被「奈飞」看上，要被分拆成独立公司“Discovery Global”。「华纳」最近一个季度的有线电视营收同比下滑了23%，用户退订、广告主撤离，就像“老太太过年——一年不如一年”。现在被「奈飞」“抛弃”后，Discovery Global手里攥着CNN和体育版权，却背着一身债，以后怕是只能“靠榨取剩余价值过日子”，说不定三五年内就要被拆分收购。这也给传统电视行业提了个醒：现在观众都往流媒体跑，再抱着“有线捆绑收费”的老模式，早晚要被行业淘汰。
三、未来展望：不管收购成不成，媒体行业的“旧剧本”都撕了
可能有人会问：这事儿能成吗？毕竟要过监管这关——美国司法部、欧盟都得审查，万一被判定“垄断”，「奈飞」还得给「华纳」付58亿美元“分手费”（相当于白扔390多亿人民币）。但不管这笔收购最终能不能成，媒体行业的“旧秩序”已经被彻底打乱，以后的玩法肯定不一样了。
如果收购成功，那媒体行业会进入“奈飞主导的新时代”。一方面，行业集中度会越来越高，迪士尼、亚马逊这些巨头可能会更激进——迪士尼说不定会加速整合内容，亚马逊可能砸更多钱买体育版权，派拉蒙和康卡斯特说不定真会“抱团求生”。另一方面，观众的“追剧成本”可能会变高，毕竟「奈飞」手握这么多好内容，以后订阅费说不定会悄悄上涨；而独立创作者的日子会更难，以前还能在几家平台之间“挑挑拣拣”，现在「奈飞」成了“最大买家”，议价权全在人家手里，想拍点“小众题材”怕是更难了。
如果收购失败，那也没关系，它已经给行业立了个“新标杆”——传统影视公司的“内容+流媒体”资产，只有挂在全球流媒体巨头名下，才能被当成“增长资产”重新定价。以前派拉蒙还能靠“内容+有线频道”的老故事糊弄投资人，现在市场可不买账了——毕竟观众都不看有线电视了，再抱着老模式，市值只会越来越低。所以就算「奈飞」没成功，其他流媒体也会盯着这些“优质内容资产”，说不定下一个“大收购”很快就会来。
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更重要的是，这次事件标志着“硅谷科技资本”正式“征服”好莱坞百年内容资产。以前好莱坞还能跟「奈飞」“叫板”，说“你不懂电影工业的规矩”，现在「奈飞」直接把「华纳」这个“规矩制定者”拉进阵营，等于宣告：以后娱乐行业的权力中心，要从伯班克的摄影棚搬到硅谷的数据中心了。算法和IP要绑在一起，流媒体和内容生产要“垂直整合”，这才是未来的玩法。
就像有人调侃的：“以前好莱坞对「奈飞」是‘当初对我爱答不理，如今我让你高攀不起’；现在好了，「奈飞」成了好莱坞的‘老板’，以后想改游戏规则，再也没人能拦着了。”不管这笔5847亿的收购最终能不能成，媒体行业的“旧剧本”已经被撕得粉碎，新故事的主角，毫无疑问是那些手握算法和资本的流媒体巨头。而我们观众，能做的就是搬好小板凳，看看下一个“影视爆款”，会不会是「奈飞」和「华纳」联手端出来的“硬菜”。
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原创作者：上海产业转型发展研究院常务副院长
责任编辑：胡珊毓
策划审核：夏 雨