降息降准正式落地，为何选在这个时候？跟中美经贸谈判有何关系？

降息降准终于来了。但为什么是在这个时候呢？

今年以来，国家多次提及降息降准，却一直未落地，引发诸多猜测。此前我们曾提到，中美之间的降息节奏，关键要看美国美联储的动作。若美联储不降息，我国率先降息，会拉大中美利差，进而导致资金外流。当前市场流动性严重不足，若降息节奏过快，尤其在美国之前降息，即便释放流动性，也可能无法弥补资金出逃造成的缺口。

然而，当下美国尚未降息，美联储近几个月一直按兵不动，我国为何选择抢先降息呢？搞懂这些问题，便能看懂今年的经济走势。

5 月 9 日，中美经贸高层将在瑞士展开对话。自关税战开启后，中美之间几乎中断直接谈判，美国多次释放消息称中国准备谈判，均被我方否认。如今这场关键对话，关税问题必然会被提及。在谈判前率先降息降准，意义重大。

美国虽未降息，但内部也存在矛盾。美联储因通胀问题不愿降息 —— 去年 9 月降息后，美国通胀迅速抬头，打乱了降息节奏，这轮降息周期中，美联储或许并不打算将基础利率调至过低水平。而特朗普为推动制造业回流，需要低利率环境，不断向美联储施压，甚至通过关税战扰乱全球经济，试图逼迫美联储降息，双方陷入博弈。

我国提前降准降息，主要基于以下原因：其一，当前市场流动性不足，已出现通缩迹象，必须释放流动性；其二，银行储蓄过高，今年一季度银行居民存款增加 9 万多亿。自 2022 年 3 月美国降息后，我国居民存款持续上涨，目前人均居民存款超 11 万，总计达 140 多万亿。大量资金未进入市场流通，导致 M1 与 M2 的剪刀差不断扩大，反映出市场活力不足。尽管上个月数据显示剪刀差正在缩小，但此时降准降息，正是推动资金从 “死钱” 变为 “活钱”，促进市场流通、提升经济活跃度的好时机。

当前，美债收益率不断上涨，我国国债收益率则呈下降趋势，降息降准后，我国国债收益率可能进一步下降，中美利差会进一步拉大。但值得注意的是，美债利率上涨是因被抛售导致，这意味着资金正在撤离美国市场。同时，黄金价格近期上涨，前段时间已突破 3400 美元，表明市场正在抛弃美元、转向黄金。此时，市场急需新的投资洼地，若中国经济能率先反弹，全球资金有望涌入。

这也解释了今年港股表现优异的原因。随着我国一系列政策落地，股市得到有力提振，全球资金不断涌入，恒生指数今年涨幅超 20%，成为全球主要资产中表现最佳的。两年前，还有人认为香港金融市场失去活力、恒生指数缺乏流动性，如今市场活力的回归，印证了经济回暖对资金的吸引力。当经济向好时，投资者不再只关注国债等无风险利率，而是更看重风险资产的潜力，一旦风险资产展现反弹趋势，资金便会回流。

去年我就曾预测，今年是中国与美国争夺全球流动性的关键一年。美国为解决美债问题、政府赤字问题，推动经济反弹，希望资金回流投资实体制造业；我国同样希望全球资金流入，投资港股、A 股、房地产及实体经济，推动经济发展。基于关税战、贸易战等外部因素，以及我国自身经济状况，最终做出主动降准降息的决策，从被动等待转为主动出击。