轻松健康通过港交所聆讯，互联网健康的故事还有多少预期？DoNews11月28日消息，轻松健康集团日前已通过港交所聆讯并于11月28日披露通过聆讯后的资料集，拟主板挂牌上市，中金公司和招商证券国际担任联席保荐人。成立于2014年的轻松健康集团作为一站式数字健康与保险服务平台，现已构建“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务”两大业务支柱，覆盖健康科普、数字营销、医学研究辅助、保险经纪及智能风控等多个环节。根据沙利文报告的资料，按2024年收入计算，轻松健康集团在于中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位。具体而言，按2024年收入计算，轻松健康集团在中国数字健康服务市场排名第7。首先，轻松健康集团作为一家融合“数字健康+保险服务”的双边平台企业，其核心价值在于连接用户、医疗机构、保险公司与内容生产者，形成数据驱动的服务闭环。截至2025年6月，平台拥有1.68亿注册用户和近6000万私域关注者，且主力用户集中在20–45岁高活跃、高付费意愿人群，这为其构建了显著的用户规模优势和交叉销售潜力。然而，在中国数字健康市场高度分散、头部效应尚未固化的背景下，轻松健康虽具备增长动能，但距离形成“赢家通吃”的平台垄断格局仍有较大差距，其未来估值空间高度依赖于能否将流量有效转化为可持续的ARPU值提升。其次，轻松健康过去三年营收复合增速达54.9%，2025年上半年更实现84.7%的同比高增长，并首次披露经调整净利润为5118万元，标志着其从“烧钱换规模”向“规模+盈利”双轮驱动的转型初见成效。其两大业务支柱：数字健康服务与保险经纪，本质上是“内容获客+产品变现”的典型互联网健康路径。但需警惕的是，保险佣金收入易受监管政策与合作方变动影响，而健康科普与数字营销等轻资产服务又面临同质化竞争。因此，其长期竞争力的关键在于AIcare技术栈能否真正赋能个性化健康管理、风控定价与真实世界研究，从而构筑技术护城河，而非仅停留在流量中介角色。第三，当前港股对互联网医疗板块估值趋于理性甚至保守。在经历疫情红利退潮后，投资者更关注单位经济效益、用户留存率及合规风险。轻松健康虽有腾讯、IDG等明星股东背书，且IPO募资明确投向AI能力、医学研究与出海拓展，显示出战略前瞻性，但其所在赛道仍面临医保控费趋严、数据安全法规升级、以及公立医院数字化加速带来的挤压效应。尤其在“健康中国2030”强调公益性与普惠性的政策基调下，纯市场化互联网健康平台的盈利边界正被重新定义。可以说，轻松健康通过聆讯固然验证了其商业模式的初步可行性，但互联网健康的故事已从“想象空间”进入“兑现能力”阶段，未来能否突破行业共性瓶颈，将1.68亿用户转化为高黏性、高价值的健康生态参与者，才是决定其资本故事能否持续的关键，虽然上市已经没有阻碍，轻松健康的未来却依然需要我们好好关注。
