商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月

商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网事件：中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗下火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术路线相近。发射成本上，朱雀三号目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎鹰9号相当。我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密集进入关键的飞行测试阶段。5月29日，箭元科技元行者一号进行首次飞行回收试验，成功实现海上软着落试验。25年下半年，蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等民营火箭公司规划可回收火箭首飞，同时体制内（航天八院）火箭也进行可回收火箭相关试验。随着航天器选代升级,可回收发射技术实现规模化应用，有望将发射成本下降30%-50%。可回收只是第一步，谁能实现高频复用、谁能把成本降到极致、谁能建立起可持续的商业生态，才是决定未来太空经济版图的关键。受益标的:1、普天科技：公司深度参与“三体计算星座”这一全国首创的太空在轨AI计算项目，在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用。2、霍莱沃：卫星测量领域核心厂商，今年以来，商业航天领域订单高速增长，与国内多家主流卫星制造客户建立深度合作关系，单客户价值量快速上升。3、国科军工：国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一。24年投资3.43亿元建设航天动力项目，实现从发动机配套企业向发动机总装企业转型。4、上海瀚讯：千帆星座通信分系统供应商及 G60 星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。5、臻镭科技：卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一，产品和参与星座覆盖率较为齐全。24年一半收入来自卫星通信。6、其他：1）星载芯片：紫光国微、复旦微电、铖昌科技2）星载计算机：智明达3）卫星射频连接器：陕西华达4）激光通信；航天电子5）火箭材料：楚江新材6）遥感数据处理：航天宏图、中科星图风险提示：组网进度&产能建设进度不及预期等。