锂电更新：隔膜涨价超预期 11.30日：恩捷收购100%中科华联股权并配套募资。 12.1日：星源材质湿法隔膜（含基膜及涂覆）涨价30%。 点评： ⃣按照基膜0.6~0.7元/平，涂覆隔膜1.0~1.3元/平价格计算，本次涨价0.20~0.39元/平，涨幅超预期。 ⃣宁德占出货比例：恩捷为30%，金力为60%，星源仅7%。 星源大客户占比最低，价格弹性最大。 ⃣固态电池发展进一步压制隔膜的投资热情，类似于EV压制发动机零件投资规模，推高盈利水平。 ⃣隔膜是主材中投资最重的环节，26年初步实现供需平衡，储能持续超预期，若需要刺激隔膜扩产， 单平盈利有望达到0.3元/平，对应4~5年投资回报期，看好盈利修复至0.3元/平
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